Γιατί τα καλώδια MPO πωλούν τόσο καλά;

I. Δομή MPO: Τέσσερις στρώσεις από έξω προς τα μέσα
Όταν ένα καλώδιο MPO αποσυναρμολογείται, αποτελείται από τέσσερα στρώματα.
Το πιο εσωτερικό στρώμα είναι η οπτική ίνα. Για διασύνδεση μικρής-απόστασης σε κέντρα δεδομένων, χρησιμοποιούνται κυρίως οπτικές ίνες πολλαπλών{{2}λειτουργιών (OM3/OM4/OM5), ενώ το OS2 μονής-λειτουργίας χρησιμοποιείται για σενάρια διασταυρούμενης-οικοδόμησης ή μεγάλης-απόστασης. Συνήθως, ένα καλώδιο MPO μπορεί να φιλοξενήσει 12 πυρήνες, 16 πυρήνες ή 24 πυρήνες. Σε σενάρια καλωδίωσης υψηλής{15}}πυκνότητας, μπορεί να φτάσει ακόμη και τους 48 πυρήνες ή τους 144 πυρήνες.
Το δεύτερο στρώμα είναι η ενίσχυση με ίνες αραμιδίου. Είναι το ίδιο με το υλικό Kevlar που αναφέραμε προηγουμένως, με αντοχή εφελκυσμού άνω των 120 N, προστατεύοντας τις εύθραυστες οπτικές ίνες από το τραβήξιμο. Χωρίς αραμίδιο, το καλώδιο MPO θα ήταν απλώς μια εύθραυστη ίνα γυαλιού.
Το τρίτο στρώμα είναι η θήκη. Τα τυπικά καλώδια χρησιμοποιούν υλικά LSZH (χαμηλού καπνού, χαμηλού αλογόνου), τα οποία είναι-επιβραδυντικά φλόγας, ανθεκτικά στη φθορά-και ανθεκτικά στην υγρασία-. Η θωρακισμένη έκδοση τυλίγει ένα επιπλέον στρώμα κυματοειδούς χαλύβδινου σωλήνα ή θωράκισης αλουμινίου έξω από το αραμίδιο, παρέχοντας αντοχή εφελκυσμού από 200N έως πάνω από 1000N, κατάλληλη για σκληρά περιβάλλοντα.

Το πιο κρίσιμο τέταρτο στρώμα είναι ο πυρήνας σύνδεσης MT.
Ο πυρήνας σύνδεσης MT είναι η ψυχή ολόκληρου του MPO. Είναι ένα ορθογώνιο μικρό τετράγωνο 6,4 mm × 2,5 mm, με επακριβώς διατεταγμένα 8 έως 72 μικρο-κανάλια οπών στο εσωτερικό, με απόσταση καναλιών 0,25 mm. Όταν ευθυγραμμίζονται δύο βύσματα, δεκάδες οπτικές ίνες πρέπει να ευθυγραμμιστούν ταυτόχρονα στο υπο-επίπεδο μικρομέτρων - οποιαδήποτε απόκλιση 0,5 μικρομέτρων θα προκαλέσει την εξασθένηση του οπτικού σήματος.
Οι σύνδεσμοι MPO χωρίζονται σε αρσενικούς και θηλυκούς τύπους. Ο αρσενικός σύνδεσμος έχει δύο ακίδες από ανοξείδωτο χάλυβα (ακίδες PIN), ενώ ο θηλυκός σύνδεσμος έχει μια διαμπερή-οπή. Όταν ευθυγραμμιστούν, οι ακίδες εισάγονται στις οπές, κλειδώνοντας τις θέσεις των δύο συνδέσμων. Ένα αρσενικό και ένα θηλυκό είναι απαραίτητο. Αρσενικό-σε-αρσενικό θα σπάσει τις ακίδες και το θηλυκό-σε-θηλυκό δεν θα ευθυγραμμίσει σωστά τις οπτικές ίνες.

II. MT Core: Το πιο σκληρό κόκκαλο στην εφοδιαστική αλυσίδα MPO
Γιατί το MPO είναι τόσο ακριβό; Το κλειδί βρίσκεται στον πυρήνα MT.
Αυτό το μικρό τετράγωνο, περίπου στο μέγεθος μιας παλάμης, πρέπει να πληροί πολλές ακραίες απαιτήσεις:
Πρώτον, η ακρίβεια της διάταξης μικροπόρων. Όταν 12 οπτικές ίνες τοποθετούνται δίπλα-δίπλα, η απόσταση των πόρων είναι 0,25 mm και η απόκλιση διαμέτρου κάθε πόρου δεν πρέπει να υπερβαίνει το ±0,5μm. Για συστήματα 48-πυρήνων και 72 πυρήνων, οι απαιτήσεις είναι ακόμη πιο ακραίες - ολόκληρος ο πυρήνας καλύπτεται πυκνά με δεκάδες ή εκατοντάδες μικροπόρους και οποιαδήποτε απόκλιση στη θέση ενός μόνο πόρου θα έχει ως αποτέλεσμα αυτή η ίνα να μην μπορεί να χρησιμοποιηθεί.
Δεύτερον, οι γεωμετρικές παράμετροι της ακραίας όψης. Για συστήματα 800G και 1.6T, η απαίτηση απώλειας εισαγωγής έχει μειωθεί από το παραδοσιακό 0,35dB σε κάτω από 0,15dB και η απώλεια επιστροφής πρέπει να είναι σταθερή στα -60dB ή ακόμη χαμηλότερη. Αυτό σημαίνει ότι η ακτίνα καμπυλότητας της ακραίας όψης της ίνας πρέπει να ελέγχεται σε ένα εξαιρετικά στενό εύρος 10-15 mm και η μετατόπιση κορυφής δεν πρέπει να υπερβαίνει τα 0,5 μικρόμετρα.
Τρίτον, συνέπεια. Δεν αρκεί να κάνεις μόνο ένα καλό. είναι απαραίτητο να διασφαλιστεί ότι μπορούν να παραχθούν εκατοντάδες χιλιάδες πυρήνες με την ίδια ποιότητα.
Τα υλικά για τον πυρήνα έρχονται σε δύο στρατόπεδα. Ένα στρατόπεδο χρησιμοποιεί κεραμικά υποστρώματα, τα οποία σχηματίζονται με πυροσυσσωμάτωση αλουμίνας ή οξειδίου του ζιρκονίου. Έχουν υψηλή ακρίβεια και καλή σταθερότητα, αλλά η επεξεργασία είναι δύσκολη και το κόστος υψηλό. Η Tianfu Communication είναι ο βασικός προμηθευτής κεραμικών πυρήνων παγκοσμίως και προμηθεύει τους μισούς κατασκευαστές MPO παγκοσμίως. Το άλλο στρατόπεδο χρησιμοποιεί χύτευση με έγχυση πολυμερούς, το οποίο σχηματίζεται με έγχυση τροποποιημένου υλικού PPS. Έχουν χαμηλό κόστος και γρήγορη παραγωγή, αλλά η φόρμουλα του υλικού και η ακρίβεια του καλουπιού μονοπωλούνται από εταιρείες του εξωτερικού.
Ανεξάρτητα από το ποιο στρατόπεδο, το κεντρικό σημείο συμφόρησης βρίσκεται στα καλούπια. Τα ειδικά καλούπια έγχυσης υπερ-ακριβείας για πυρήνες MPO 48/72-υπερ-υψηλού-πυρήνα είναι προς το παρόν διαθέσιμα μόνο από μερικές επιχειρήσεις στις ΗΠΑ και την Ιαπωνία. Ο κύκλος παράδοσης καλουπιού είναι 12-18 μήνες. Οι εγχώριοι κατασκευαστές εξακολουθούν να έχουν ένα κενό ως προς την ακρίβεια και τη σταθερότητα επεξεργασίας και η απόδοση των πυρήνων υψηλής τεχνολογίας είναι από καιρό χαμηλότερη από αυτή των ιαπωνικών εταιρειών.

III. Πώς να φτιάξετε τον πυρήνα; Πέντε βήματα από την πρώτη ύλη στο τελικό προϊόν
Η κατασκευή του πυρήνα MT είναι ουσιαστικά μια γραμμή παραγωγής επεξεργασίας ακριβείας.
Το πρώτο βήμα είναι η διαμόρφωση. Για την κεραμική διαδρομή, ακολουθεί μεταλλουργία σκόνης - η σκόνη αλουμίνας/ζιρκονίας συμπιέζεται σε πράσινο σώμα και στη συνέχεια πυροσυσσωματώνεται σε υψηλή θερμοκρασία (1400-1600 βαθμούς ) και το πυροσυσσωματωμένο κεραμικό κομμάτι έχει εξαιρετικά υψηλή σκληρότητα. Στη συνέχεια, υφίσταται ακριβή επεξεργασία. Για τη διαδρομή του πολυμερούς, ακολουθεί χύτευση με έγχυση - τα τροποποιημένα σωματίδια PPS εγχέονται σε ένα εξαιρετικά ακριβές καλούπι υπό υψηλή θερμοκρασία και υψηλή πίεση και στη συνέχεια ψύχονται για να σχηματιστούν. Η απόδοση χύτευσης με έγχυση είναι πολύ υψηλότερη από αυτή των κεραμικών, αλλά το κόστος και η ακρίβεια του καλουπιού είναι οι βασικοί παράγοντες.
Το δεύτερο βήμα είναι η επεξεργασία μικρο-οπής. Στον διαμορφωμένο πυρήνα ανοίγονται μικρο-οπές με απόσταση 0,25 mm. Για κεραμικά τεμάχια, χρησιμοποιείται επεξεργασία λέιζερ ή μηχανική διάτρηση, ενώ για τεμάχια χυτευμένα με έγχυση, η ακρίβεια του ίδιου του καλουπιού βασίζεται - οι προεξοχές στο καλούπι καθορίζουν τη θέση των οπών. Αυτό το βήμα είναι η πηγή της ακρίβειας.
Το τρίτο βήμα είναι η εισαγωγή ινών. Το απογυμνωμένο στρώμα επίστρωσης της οπτικής ίνας (με διάμετρο 125μm) εισάγεται μία προς μία στις μικρο-οπές και στερεώνεται με εποξειδική ρητίνη. Για 12-πυρήνες, είναι εντάξει, αλλά για 48 πυρήνες και άνω, η χειροκίνητη εισαγωγή ινών είναι εξαιρετικά αναποτελεσματική και απαιτεί ημιαυτόματη βοήθεια εξοπλισμού.
Το τέταρτο βήμα είναι το τρίψιμο και το γυάλισμα. Αυτό είναι το πιο απαιτητικό μέρος της όλης διαδικασίας.
Η παραδοσιακή διαδικασία λείανσης αποτελείται από τέσσερα βήματα: πρώτον, τραχιά λείανση με λειαντικό χαρτί SC16 για την αφαίρεση επιφανειακών ελαττωμάτων και τη δημιουργία ενός επιπέδου αναφοράς. Στη συνέχεια, λεπτή λείανση/τράβηγμα με λέιζερ λειαντικού χαρτιού SC3 για μείωση του ύψους της οπτικής ίνας στο εύρος στόχου (1800-2000nm). Στη συνέχεια, τραχύ γυάλισμα με πανί γυαλίσματος αλουμίνας (AO1). Τέλος, λεπτό γυάλισμα με πανί γυαλίσματος οξειδίου του δημητρίου (CO1) για την εξάλειψη των μικρογρατσουνιών.
Τα τελευταία δύο χρόνια, η βιομηχανία προωθεί μια λύση στίλβωσης καθαρού νερού - ολόκληρη η διαδικασία χρησιμοποιεί καθαρό νερό ως μέσο, ​​χωρίς διαλύματα χημικής λείανσης, με μηδενικά υπολείμματα και μηδενικά απόβλητα υγρά. Το γυαλιστικό πανί της Guoruiseng είναι αντιπροσωπευτικό αυτής της διαδρομής.
Οι απαιτήσεις λείανσης για 800G/1.6T είναι εξαιρετικά αυστηρές. Η απόκλιση ύψους της οπτικής ίνας πρέπει να ελέγχεται εντός ±100nm και η στρέβλωση της ακραίας όψης πρέπει να είναι μικρότερη από 150nm. Κάθε πυρήνας ινών πρέπει να πληροί αυτήν την ακρίβεια και δεκάδες πυρήνες ινών πρέπει ταυτόχρονα να πληρούν τα πρότυπα. Λείπει ένας, ολόκληρος ο βραχυκυκλωτήρας MPO θα είναι ανεπαρκής.
Το πέμπτο βήμα είναι η δοκιμή. Χρησιμοποιώντας έναν ελεγκτή τελικής όψης οπτικών ινών 200X-400X, κάθε ίνα ελέγχεται μία προς μία για να ελεγχθεί για απώλεια εισαγωγής, απώλεια επιστροφής, ύψος ίνας και ελαττώματα τελικής όψης. Τα ακατάλληλα καταργούνται και τα κατάλληλα ελευθερώνονται για παραγωγή.

IV. Κατάλογος εξοπλισμού: Ποιος πουλά;
Ο εξοπλισμός στη βιομηχανία MPO, ταξινομημένος ανά διαδικασία:
Απαιτείται εξοπλισμός διαμόρφωσης πυρήνα εισαγωγής - για την κεραμική διαδρομή, πρέσα πούδρας και φούρνος πυροσυσσωμάτωσης υψηλής{{1} θερμοκρασίας (στάθμη 1600 μοιρών). για τη διαδρομή του πολυμερούς, απαιτείται μια μηχανή χύτευσης με έγχυση υπερ-ακριβείας. Οι μηχανές χύτευσης με έγχυση της ιαπωνικής Toshiba Machinery και Fanuc αποτελούν σημεία αναφοράς της βιομηχανίας, με τον εγχώριο εξοπλισμό να εξακολουθεί να υστερεί όσον αφορά την ακρίβεια και τη σταθερότητα.
Εξοπλισμός λείανσης και στίλβωσης - αυτός είναι ο βασικός εξοπλισμός. Η αγορά υψηλών-τελών μονοπωλείται από την ιαπωνική Fujitsu και Sumitomo Electric, με τον μεμονωμένο εξοπλισμό να κοστίζει $80,000 - $120,00, που αντιπροσωπεύει περίπου το 35% του παγκόσμιου μεριδίου αγοράς υψηλού-τελικού. Τα βασικά εμπόδια αυτού του εξοπλισμού βρίσκονται στον αλγόριθμο ελέγχου ακριβείας λείανσης{10}}νανομέτρων και στον μηχανισμό αντιστάθμισης σύνδεσης πολλαπλών αξόνων, διασφαλίζοντας ότι οι παράμετροι τελικής όψης του MPO σε έναν μόνο κύκλο φτάνουν στο υψηλότερο επίπεδο των προτύπων IEC.
Ο οικιακός εξοπλισμός πλησιάζει. Η Guoruiseng παρέχει αναλώσιμα χαρτιού λείανσης και γυαλίσματος υφασμάτων, η Huachuang Communication κυκλοφόρησε τις αυτόματες μηχανές λείανσης της σειράς HY-9000 και τα όργανα ανίχνευσης άκρων όψεων οπτικών ινών, καλύπτοντας ολόκληρη τη διαδικασία από την ακατέργαστη λείανση έως το λεπτό γυάλισμα. Το Mingyan Haimeidianyuan κάνει ενσωματωμένο υγρό λείανσης, συνδυάζοντας τη λεπτή λείανση και το τράβηγμα των ινών σε ένα.
Εξοπλισμός δοκιμών - Τα όργανα ανίχνευσης ακραίου προσώπου οπτικών ινών είναι απαραίτητο-. Η σειρά HY-67M/HY-67F της Huachuang Communication υποστηρίζει μεγέθυνση 80X/200X/400X, που χρησιμοποιείται για την ανίχνευση της ποιότητας και της καθαριότητας των άκρων FA/MT/MPO.
Αυτοματοποιημένη γραμμή συναρμολόγησης - Συναρμολόγηση του πυρήνα εισαγωγής, της ίνας, του αραμιδίου και της θήκης σε έναν πλήρη βραχυκυκλωτήρα MPO. Οι κορυφαίοι κατασκευαστές (Taichengguang, Zhishang Technology, Zhongtian Technology) κατασκευάζουν όλοι αυτοματοποιημένες γραμμές παραγωγής για να βελτιώσουν την απόδοση και την ικανότητα.

V. Τι κάνει δύσκολη την κατασκευή MPO;
Η δυσκολία της κατασκευής MPO έγκειται σε πέντε πτυχές:
Όριο ακρίβειας. Η ευθυγράμμιση πολλαπλών ινών πυρήνα ταυτόχρονα, με σφάλμα μετατόπισης ±0,5 μm, αυτό δεν είναι κάτι που μπορεί να λύσει η μηχανική επεξεργασία. Είναι μια μηχανική συστημάτων που συνδυάζει οπτικά, υλικά και ακριβή μηχανήματα.
Απόδοση μαύρης τρύπας. Όσο μεγαλύτερος είναι ο αριθμός των πυρήνων, τόσο χαμηλότερη είναι η απόδοση. Η απόδοση των 12 πυρήνων μπορεί να φτάσει πάνω από 95%, ενώ για τους 48 πυρήνες μπορεί να είναι μόνο 70-80%. Κάθε επιπλέον ίνα προσθέτει ένα πιθανό σημείο αστοχίας.
Συμφόρηση μούχλας. Τα καλούπια για πυρήνες εισαγωγής εξαιρετικά{1}}υψηλού-πυρήνα παράγονται μόνο από λίγες εταιρείες παγκοσμίως, με κύκλο παράδοσης 1-2 ετών. Η ακρίβεια του καλουπιού καθορίζει άμεσα την ακρίβεια της θέσης της οπής του πυρήνα εισαγωγής.
Μονοπώλιο υλικών. Τα τροποποιημένα υλικά PPS υψηλής ποιότητας ελέγχονται από εταιρείες του εξωτερικού. Η καθαρότητα και η κατανομή μεγέθους σωματιδίων της κεραμικής σκόνης επηρεάζουν επίσης την απόδοση μετά την πυροσυσσωμάτωση.
Εμπόδιο πιστοποίησης. Η περίοδος πιστοποίησης για παρόχους cloud της Βόρειας Αμερικής (Google, Meta, Microsoft κ.λπ.) είναι έως 12-18 μήνες. Η απόκτηση πιστοποίησης είναι απαραίτητη για την παροχή, δεν υπάρχει συντόμευση.
Ο συνδυασμός αυτών των πέντε ορίων είναι ο λόγος για τον οποίο υπάρχουν μόνο λίγοι κατασκευαστές παγκοσμίως ικανοί να παράγουν σταθερή παραγωγή MPO υψηλού{0}}.

VI. Ποιος το κάνει στην Κίνα; Ανάλυση Οικονομικής Έκθεσης
Υπάρχουν πολλές εταιρείες που είναι εισηγμένες στην Α-αγορά μετοχών που παράγουν MPO, αλλά η ποιότητα ποικίλλει πολύ. Αναλύοντας με βάση τη θέση στην αλυσίδα της βιομηχανίας, μπορεί να χωριστεί σε τρία επίπεδα.
Το πρώτο επίπεδο: Οι πυρήνες εισαγωγής MT - είναι η πιο ανάντη θέση στον κλάδο, με τα υψηλότερα εμπόδια.
Η Shijia Optoelectronics (688313) είναι ο ηγέτης στην παραγωγική ικανότητα πυρήνα εισαγωγής MT. Μετά την εξαγορά της Fokexima, έχει μηνιαία παραγωγική ικανότητα 20 εκατομμυρίων MT πυρήνων εισαγωγής, φτάνοντας το ανώτατο όριο της εγχώριας παραγωγικής ικανότητας. Το τρίμηνο1 2026, τα έσοδά της ήταν 577 εκατομμύρια γιουάν, αυξημένα κατά 32,18% σε ετήσια βάση-σε-έτος. Τα καθαρά κέρδη ήταν 116 εκατομμύρια γιουάν, αυξημένα κατά 24,66%. Η στρατηγική της είναι η διπλή μονάδα δίσκου "εξαρτήματα + τελικά προϊόντα" - όχι μόνο χρησιμοποιεί τους πυρήνες εισαγωγής για το ίδιο το MPO, αλλά τους πουλά και σε άλλους κατασκευαστές MPO. Τα οπτικά τσιπ (τσιπ AWG) είναι επίσης η παραδοσιακή του δύναμη.
Η Tianfu Communication (300394) ακολουθεί την κεραμική διαδρομή. Είναι ο βασικός προμηθευτής κεραμικών βάσεων MPO παγκοσμίως, προμηθεύοντας τους μισούς παγκόσμιους κατασκευαστές. Το τρίμηνο1 2026, τα έσοδά της ήταν 1,33 δισεκατομμύρια γιουάν, αυξημένα κατά 40,82%. Τα καθαρά κέρδη ήταν 492 εκατομμύρια γιουάν, αυξημένα κατά 45,79%. Η FAU (μονάδα διάταξης ινών) και η ELS (εξωτερική πηγή φωτός) για το CPO έχουν παραδοθεί σταθερά. Ωστόσο, τα κέρδη το πρώτο τρίμηνο μειώθηκαν σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο, η εταιρεία εξήγησε ότι οφείλεται στην έλλειψη ορισμένων υλικών και αναμένεται να υποχωρήσει το δεύτερο εξάμηνο του έτους. Η παθητική γραμμή παραγωγής του εργοστασίου στην Ταϊλάνδη έχει επιτύχει σταθερή μαζική παραγωγή, ενώ η ενεργή γραμμή παραγωγής μόλις πέρασε την κριτική του πελάτη.
Η Wukoo Technology (301196) εισήλθε στην αγορά αργά. Αρχικά εξειδικεύτηκε σε καλούπια χύτευσης με έγχυση ακριβείας και τον Απρίλιο του 2026, δαπάνησε 51 εκατομμύρια γιουάν για να αποκτήσει το 51% του μετοχικού κεφαλαίου της Τεχνολογίας Jiuteng, αποκτώντας έτσι την πλήρη ικανότητα αλυσίδας των συνδέσμων MT + βραχυκυκλωτήρες MPO. Το πρώτο τρίμηνο του 2026, τα έσοδά της ήταν 610 εκατομμύρια γιουάν, σημειώνοντας αύξηση 13,1%. Τα καθαρά κέρδη της ήταν 71 εκατομμύρια γιουάν, σημειώνοντας μείωση 7,8%. Η μείωση των κερδών οφειλόταν κυρίως στην οπισθέλκουσα από τις παραδοσιακές επιχειρήσεις, ενώ η επιχείρηση MPO βρισκόταν ακόμη στη φάση ανόδου{14}. Η Citigroup αύξησε την τιμή στόχο της από 95 γιουάν σε 135 γιουάν.
Δεύτερο επίπεδο: MPO τελικά προϊόντα - Η πιο άμεση εκπλήρωση παραγγελιών
Η Tachengguang (300570) είναι η-μετοχική εταιρεία με την υψηλότερη καθαρότητα MPO και ο δεύτερος-μεγαλύτερος προμηθευτής MPO παγκοσμίως. Αναπτύσσει ανεξάρτητα συνδετήρες MT, με το 70% των εσόδων της να προέρχεται από την Corning. Προμηθεύει Nvidia, Meta και Microsoft μέσω της Corning έμμεσα. Ωστόσο, τα στοιχεία για το Q1 2026 δεν είναι αισιόδοξα: τα έσοδα ήταν 341 εκατομμύρια (μείωση 8,04%), τα καθαρά κέρδη ήταν 66 εκατομμύρια (μείωση 17,12%) και οι λειτουργικές ταμειακές ροές ήταν αρνητικές. Ο λόγος ήταν ότι η Corning έφτιαχνε τη δική της ικανότητα παραγωγής MPO, εκτρέποντας παραγγελίες. Ταυτόχρονα, η απώλεια της συναλλαγματικής ισοτιμίας έτρωγε επίσης τα κέρδη. Τα πλήρη{14}}ετή έσοδα για το 2025 ήταν 1,547 δισεκατομμύρια και το καθαρό κέρδος ήταν 299 εκατομμύρια, συνεχίζοντας να αυξάνεται. Το κλειδί είναι να δούμε αν η Corning μπορεί να σταθεροποιήσει το μερίδιό της στο δεύτερο εξάμηνο του έτους.
Η Zhishang Technology (301486) είναι το χυτήριο πυρήνα του Senko (Ιαπωνικό Fanport). Το τρίμηνο1 2026, τα επιφανειακά έσοδα ήταν 266 εκατομμύρια (μείωση 0,06%) και το καθαρό κέρδος ήταν απώλεια 6,07 εκατομμύρια -, αλλά αυτά τα στοιχεία είναι παραπλανητικά. Πέρυσι, συμπεριέλαβε τη Fu Kexima (η οποία μεταφέρθηκε στη Shijia Optical Photonics φέτος) και αφού εξαιρέθηκαν οι επιπτώσεις της ενοποίησης, των πληρωμών βάσει μετοχών και των διακυμάνσεων των συναλλαγματικών ισοτιμιών, το πραγματικό καθαρό κέρδος ήταν 7,72 εκατομμύρια, συνεχίζοντας να αυξάνεται κατά 6,08% σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος. Το πιο σημαντικό, η Zhishang Technology έχει λάβει 460 εκατομμύρια MPO μακροπρόθεσμης{13}}από τον πελάτη PH των ΗΠΑ και η βάση του Βιετνάμ τέθηκε σε παραγωγή και η νέα εγχώρια βάση τέθηκε σε χρήση τον Ιούλιο. Τα προϊόντα υψηλής ποιότητας MMC, SN-MT κ.λπ. έχουν επιτύχει μαζική παραγωγή και έχουν ενσωματωθεί βαθιά με τη Senko στον τομέα CPO.
Η Changxinbochuang (300548, πρώην Bochuang Technology), η θυγατρική Changxinsheng είναι ο παγκόσμιος κορυφαίος άμεσος προμηθευτής MPO για την Google, αντιπροσωπεύοντας περισσότερο από το 30% των προμηθειών MPO της Google. Επωφελείται από το πλεονέκτημα αυτο-προμήθειας των οπτικών ινών της Changfei, με εξαιρετικά ισχυρές δυνατότητες συμπίεσης κόστους. Η ετήσια παραγωγική ικανότητα είναι 12 εκατομμύρια σετ και η βάση του Βιετνάμ αποφεύγει τους δασμούς.
Τρίτο επίπεδο: Integrated Optical Cable Factory - "Rod-Fiber-Cable-MPO" Full Chain
Η Zhongtian Technology (600522) μόλις κέρδισε μια μεγάλη παραγγελία MPO 1,518 δισεκατομμυρίων γιουάν - την ετήσια προμήθεια αναλώσιμων μιας εγχώριας κορυφαίας επιχείρησης Διαδικτύου για το 27ο έτος. Πρόκειται για μια μεταμόρφωση ορόσημο από την «πώληση οπτικών καλωδίων σε χειριστές» στην «πώληση συνδετήρων τεχνητής νοημοσύνης σε εταιρείες cloud». Το τρίμηνο1 2026, τα έσοδα ήταν 13,142 δισεκατομμύρια (αύξηση 34,71%) και τα καθαρά κέρδη ήταν 919 εκατομμύρια (αύξηση 46,42%). Η οπτική επικοινωνία παρέχει ελαστικότητα, τα υποθαλάσσια καλώδια παρέχουν υψηλά περιθώρια, τα δίκτυα ισχύος παρέχουν σταθερή ταμειακή ροή και η δομή είναι η πιο ισορροπημένη.
Η Hengtong Optoelectronics (600487) ολοκλήρωσε την ανακαίνιση 6 αυτοματοποιημένων γραμμών παραγωγής MPO στη βάση της στο Guangdong και τα έσοδα MPO το 2026 ήταν περίπου 30 εκατομμύρια γιουάν το μήνα. Το τρίμηνο1 2026, τα έσοδα ήταν 17,791 δισ. (αύξηση 34,09%) και τα καθαρά κέρδη ήταν 1,105 δισ. (αύξηση 98,53%), υπερβαίνοντας τις προσδοκίες του ιδρύματος κατά 20%. Ο όγκος των αποστολών στο εξωτερικό αυξήθηκε κατά 55%, και οι εκκρεμείς παραγγελίες ήταν σχεδόν 30 δισεκατομμύρια γιουάν.

VII. Μέγεθος αγοράς και λογική τιμής
Νιώστε την εκρηκτική δύναμη του MPO με αυτές τις φιγούρες:
Η παγκόσμια αγορά MPO ήταν 1,8 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ το 2023 και η Huatai Securities προβλέπει ότι θα φτάσει τα 6,1 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ το 2029, με CAGR 22%. Η Zhejiang Securities είναι πιο αισιόδοξη - για τα υψηλά-συστήματα MPO jumper (400G/800G/1.6T υποστήριξη), η νέα αγορά το 2026 θα έχει επιπλέον 10-16 δισεκατομμύρια γιουάν και θα προσεγγίσει τα 45 δισεκατομμύρια έως το 2030.
Από την πλευρά της τιμής, η αναβάθμιση του αριθμού πυρήνων είναι η βασική κινητήρια δύναμη για την αύξηση της αξίας. 16-πυρήνας MPO είναι η βασική διαμόρφωση και η τιμή του 32-πυρήνα είναι 2,5-3 φορές εκείνη του 16-πύρηνου (300+ δολάρια ΗΠΑ) και του 64 πυρήνα είναι άμεσα 1000 δολάρια ΗΠΑ. Οι διαδρομές τεχνολογίας CPO/NPO δεν αφορούν τη βελτίωση του ρυθμού ενός καναλιού, αλλά την αύξηση του αριθμού των καναλιών - η λύση 6.4T NPO χρησιμοποιεί 32 κανάλια (32×200G) και κάθε κανάλι απαιτεί ένα MPO.
Η εγχώρια αγορά συνδετήρων MPO ήταν 3,5 δισεκατομμύρια γιουάν το 2025 και αναμένεται να είναι 7,83 δισεκατομμύρια γιουάν το 2026, σημειώνοντας αύξηση 124%. Ο ρυθμός εγχώριας παραγωγής αυξήθηκε από 44,7% το 2024 σε 52,3% το 2025.

VIII. Ποιος έκανε κέρδος;
Εξετάζοντας συνολικά τα στοιχεία της οικονομικής έκθεσης, το συμπέρασμα είναι σαφές:
Αυτοί που πραγματικά ωφελήθηκαν από την αύξηση της τιμής ήταν οι κατασκευαστές τσιπ στο ανάντη άκρο της αλυσίδας εφοδιασμού. Η Shijia Optoelectronics και η Tianfu Communication είδαν τα έσοδα και τα κέρδη τους να αυξάνονται με μεγάλη ταχύτητα - γιατί ανεξάρτητα από το ποιος κάνει MPO, όλοι πρέπει να αγοράσουν μάρκες. Είναι οι πωλητές φτυαριών.
Η κατάσταση των κατασκευαστών τελικών προϊόντων είναι σαφώς διαφοροποιημένη. Η Taicheng Optoelectronics επηρεάστηκε από την ικανότητα παραγωγής-της Corning και αντιμετώπισε βραχυπρόθεσμη-πίεση. Η Zhishang Technology βασίστηκε στη σύμβαση κατασκευής της Senko και στην μεγάλη{3}}μακροπρόθεσμη-παραγγελία της Senko και είχε μεγαλύτερη βεβαιότητα ανάπτυξης, αλλά χρειαζόταν χρόνο για την απελευθέρωση του κέρδους. Ο Changxin Bochuang ήταν συνδεδεμένος με την Google και είχε τα ισχυρότερα θεμελιώδη στοιχεία, αλλά ήταν αδιαφανής πληροφοριακά.
Το πλεονέκτημα των ολοκληρωμένων κατασκευαστών έγκειται στη «σταθερότητα». Το Zhongtian και το Hengtong δεν είναι καθαροί στόχοι MPO. Ο συνδυασμός της αύξησης της τιμής των οπτικών ινών, του υποθαλάσσιου καλωδίου και της λογικής του δικτύου ηλεκτρικής ενέργειας τα κάνει να έχουν ισχυρή αντίσταση στον κίνδυνο. Η παραγγελία 1,5 δισεκατομμυρίων MPO για τον Zhongtian είναι απλώς μια αύξηση, όχι ολόκληρο το ποσό.
Οι αποτιμήσεις είναι γενικά πολύ υψηλές. Η Taicheng Optoelectronics έχει αναλογία τιμής TTM-προς-κερδών πάνω από 200 φορές, η τεχνολογία Zhishang είναι 277 φορές και η Tianfu Communication είναι 134 φορές. Η αγορά έχει ήδη καλύψει τις μακροπρόθεσμες-προσδοκίες. Εάν η απελευθέρωση της παραγωγικής ικανότητας το 2027 οδηγήσει σε διόρθωση της τιμής, υπάρχει σημαντικό περιθώριο για μείωση της αποτίμησης.
Αυτός ο γύρος αγοράς MPO: Το τεχνικό εμπόδιο βρίσκεται στα τσιπ, η ελαστικότητα απόδοσης βρίσκεται στα τελικά προϊόντα και το πιο σταθερό είναι τα ολοκληρωμένα. Όσο για το ποιος θα έχει το τελευταίο γέλιο, εξαρτάται από το ποιος εξακολουθεί να έχει τους πελάτες και τις πατέντες μετά την κυκλοφορία της νέας χωρητικότητας το 2027.